Sijoitusuudistukseen valmistautuminen on jo alkanut
Pitkään odotetun työeläkeuudistuksen pääkohdat julkistettiin helmikuun alussa, kun työmarkkinajärjestöt pääsivät asiasta sopimukseen määräaikaan mennessä. Uudistuksen tavoitteena on vahvistaa julkista taloutta pitkällä aikavälillä noin 0,4 prosenttiyksikköä suhteessa bruttokansantuotteeseen (BKT), mikä vastaa arviolta noin yhtä miljardia euroa.
Tavoitteeseen tähdätään lähinnä pitkän aikavälin sijoitustuottoja nostamalla. Korkeammat sijoitustuotot eivät tule ilman sijoitusriskin lisäämistä, mikä kasvattaa tuottojen lyhyen aikavälin heilahtelua.
Merkittävin muutos, jolla sijoitustuottoja pyritään nostamaan, on osakepainon osuuden kasvattaminen työeläkeyhtiöiden sijoitussalkussa. Osakesijoitukset ovat olleet pitkällä aikavälillä parhaiten tuottava omaisuuslaji, joten muutos on hyvin perusteltu. Vuoden 2024 lopussa työeläkeyhtiöiden osakepaino oli riksikorjattuna 54 prosenttia. Laskelmien mukaan nyt sovitut muutokset tulevat nostamaan osakepainon noin 70 prosenttiin. TyEL yhtiöiden salkuissa on keskimäärin 20 prosenttia likvidejä korkosijoituksia, joten osakepainon muutos järjestelmätasolla ei ole vaikea tehtävä. Tosin, jos optimaalinen likvidien korkojen taso uudessa säätelykehikossa muodostuu kymmenen prosentin tasolle, niin viimeisten prosenttien tiristämien likvideihin osakkeisiin vaatii myös epälikvidien reaalisijoitusten kuten esimerkiksi kiinteistöjen myyntejä.
Suurin riski osakepainon nostossa on ajoitusriski, eli millaiseen markkinatilanteeseen osakepainon nosto ajoittuu. Historiassa olemme kokeneet useita pörssiromahduksia, joista toipuminen on voinut kestää jopa vuosikymmeniä. Vielä emme tiedä milloin uudet sijoitussäännöt astuvat voimaan ja minkälaisia siirtymäaikoja sääntöihin sisältyy. Paras tapa pienentää ajoitusriskiä on aikahajautus eli osakepainon nosto tehdään asteittain.
Merimieseläkekassan sijoitussalkussa listattujen osakkeiden painoa on nostettu jo useamman vuoden ajan, ja se on nyt 36 prosenttia. Vakavaraisuusasemamme sallisi jopa yli 80 prosentin osakepainon ilman sijoitusuudistustakin. Merimieseläkekassan sijoitussalkku on ollut perinteisesti hyvin kiinteistöpainotteinen, neljä vuotta sitten kiinteistöjen osuus oli yli 30 prosenttia, josta sitä on saatu laskettua 17 prosenttiin, joka on edelleen yli kaksinkertainen määrä TyEL-yhtiöihin verrattuna. Kiinteistöt ovat vaikeasti rahaksi muutettavia, mikä on hidastanut osakepainon kasvattamista. Myös viime vuosien vaikea markkinatilanne on ollut voimakas vastatuuli kiinteistötransaktioissa. Jotta pystymme kasvattamaan osakepainoa sijoitusuudistuksen vaatimusten mukaisesti, meidän on entisestään kiihdytettävä kiinteistöjen muuntamista likvidiin muotoon.
